生物製藥子公司持續虧損，桂林三金：行業遇冷，白帆訂單落地需要時間

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2月20日，（002275）發布投資者關係活動記錄，公司接待了華創證券等機構調研。談及上海白帆和寶船目前減虧情況，桂林三金相關負責人表示，目前行業處於遇冷時期，白帆雖然還有一定數量的訂單，但要落地還需要一定時間。公司對寶船和白帆最大限度控製成本和費用，盡量減少虧損。

來源：公司公告

最新業績方麵，桂林三金2024年前三季度營收15.75億元，同比下降3.49%；歸母淨利潤3.84億元，同比下滑3.28%。盡管第三季度單季淨利潤同比激增377.72%，但核心產品受政策調整衝擊、子公司持續虧損及高分紅政策下的現金流壓力，仍暴露公司增長瓶頸。

盡管業績承壓，但是桂林三金還是體現出高毛利優勢與現金流韌性。去年前三季公司毛利率保持74.84%的高位，淨利率同比微增0.22%至24.38%。經營性現金流淨額2.34億元，同比增長1.45%。

值得注意的是，桂林三金旗下生物製藥子公司持續虧損。公司相關負責人在調研中表示，上海白帆與寶船生物仍處行業寒冬期，訂單落地周期長，虧損壓力未消。公司通過成本管控、人員優化及引入外部谘詢機構專項治理減虧，但短期內恐難以實現盈利突破。

除此之外，公司核心產品高度依賴院內市場，三金片與西瓜霜係列合計占收入比重超50%。2024年一季度政策調整導致渠道庫存積壓，雖通過“補庫存”策略恢複，但麵對政策變動風險猶存。

不過，在調研中桂林三金強調，目前無論是公司本身的庫存，還是渠道端、終端庫存，都處於正常水平，甚至比往年同期還要偏低一些，維持在一個半月到兩個月的庫存。

國家基本藥物目錄調整也是機構關注的問題，桂林三金回複稱，基藥目錄調整由國家主導，企業無申報權限，基藥目錄調整期間我司並未開展申報等相關工作，也無法確定公司產品能否進入到目錄內。

關於分紅問題，在機構調研中桂林三金表示，公司一直以來致力於為廣大投資者創造良好、穩定的投資回報，上市以來持續實施現金分紅政策。一般情況下，除非有特殊的資金需求，公司的分紅政策不變。

二級市場方麵，截至2月21日收盤，桂林三金股價報13.72元/股，總市值80.61億元。

來源：讀創財經